استثمارات التحول العالمي في الطاقة تسجل رقماً قياسياً بلغ 2.3 تريليون دولار في عام 2025، والنقل الكهربائي يصبح محرك النمو الأول

استثمارات تحول الطاقة العالمية تسجل رقمًا قياسيًا بلغ 2.3 تريليون دولار في 2025، والنقل الكهربائي يصبح محرك النمو الأول

المقدمة: إشارة هيكلية خلف 2.3 تريليون دولار

في 26 يناير 2026، أصدرت BloombergNEF（BNEF）بالتزامن في لندن ونيويورك تقريرها السنوي 《Energy Transition Investment Trends》（ETIT）: بلغت استثمارات تحول الطاقة العالمية في 2025 مستوى قياسيًا بلغ 2.3 تريليون دولار، بزيادة 8% على أساس سنوي.

بالنسبة لقطاع النقل بالطاقة الجديدة، فإن الأكثر استحقاقًا للانتباه ليس الحجم الإجمالي، بل الترتيب. فقد جاء النقل الكهربائي (electrified transport) في صدارة القطاعات بقيمة 893 مليار دولار، متجاوزًا الطاقة المتجددة عند 690 مليار دولار والشبكات عند 483 مليار دولار. وهذا يعني أن كهربة النقل لم تعد "فصلًا ملحقًا" في تحول الطاقة، بل ساحة المعركة الرئيسية للنفقات الرأسمالية. وبالنسبة إلى EV Industry، تكمن قيمة التقرير في التغير الهيكلي في اتجاه تدفقات رأس المال — إذ تتركز الأموال في مصانع البطاريات ومواد البطاريات وشبكات الشحن والشبكة الكهربائية، وهذه الحلقات تحدد مباشرة منحنى التكلفة وإيقاع العرض لدى Electric Vehicles في المستقبل.

سياق القطاع: تباطؤ وتيرة النمو، لكن الطاقة النظيفة لا تزال متقدمة على الوقود الأحفوري

ترسم بيانات BNEF منحنى واضحًا: فقد تراجعت وتيرة نمو استثمارات تحول الطاقة العالمية تدريجيًا من 27% في 2021 إلى 8% في 2025. لا يزال الإجمالي يتوسع، لكن ميل التوسع تباطأ بوضوح.

وثمة مقارنة بالغة الدلالة: في 2025، تجاوزت استثمارات إمداد الطاقة النظيفة استثمارات إمداد الوقود الأحفوري للسنة الثانية على التوالي، واتسعت الفجوة بينهما من 85 مليار دولار في 2024 إلى 102 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، انخفضت استثمارات إمداد الوقود الأحفوري للمرة الأولى منذ 2020، بتراجع 9 مليارات دولار على أساس سنوي، جاء أساسًا من النفط والغاز في المنبع (-9 مليارات دولار) وتوليد الكهرباء من الوقود الأحفوري (-14 مليار دولار)، ولم تعوّض الزيادات في استثمارات الغاز الطبيعي والفحم سوى جزء من هذا الانخفاض.

من حيث التوزيع الإقليمي، لا تزال منطقة آسيا والمحيط الهادئ أكبر منطقة استثمار، إذ تستحوذ على 47% من الإجمالي العالمي. وتواصل الصين تصدرها كأكبر سوق منفردة باستثمارات 800 مليار دولار، لكن استثماراتها في الطاقة المتجددة سجلت أول انخفاض لها منذ 2013. ونما الاستثمار في الهند بنسبة 15% ليصل إلى 68 مليار دولار؛ ونما في الاتحاد الأوروبي بنسبة 18% ليصل إلى 45.5 مليار دولار، وهو أكبر مساهم في الزيادة العالمية في الاستثمار؛ ونما في الولايات المتحدة بنسبة 3.5% ليصل إلى 37.8 مليار دولار، رغم وجود توجهات على مستوى سياساتها لإبطاء تحول الطاقة.

تطورات رئيسية: سلاسل توريد البطاريات والشبكات الكهربائية ومراكز البيانات تتقدم على ثلاثة مساراتتتحول استثمارات سلسلة التوريد نحو البطاريات. ارتفعت استثمارات سلسلة توريد الطاقة النظيفة — بما في ذلك بناء مصانع جديدة لمنتجات التقنيات النظيفة وأصول إنتاج معادن البطاريات — في 2025 بنسبة 6% لتصل إلى 127 مليار دولار، وكانت الزيادة مدفوعة أساسًا بالاستثمار في تصنيع البطاريات ومواد البطاريات. لكن BNEF تشير أيضًا إلى أن الطاقة الإنتاجية الفائضة لا تزال تضغط على جميع حلقات سلسلة توريد الطاقة النظيفة، ومن المتوقع أن يستمر ضغط انخفاض الأسعار على منتجات التقنيات النظيفة. ولا تزال الصين تمثل الأغلبية الواضحة من استثمارات سلاسل التوريد العالمية، وتتوقع BNEF استمرار هذا الوضع خلال السنوات الثلاث المقبلة على الأقل.

تمويل تقنيات المناخ ينتعش لأول مرة. في 2025، جمعت شركات تقنيات المناخ 77.3 مليار دولار من تمويل الأسهم عبر الأسواق الخاصة والعامة، بزيادة 53% على أساس سنوي، وهو أول انتعاش بعد ثلاث سنوات متتالية من الانخفاض، مدفوعًا أساسًا بشركات في مجالات الكهرباء النظيفة وتخزين الطاقة والنقل منخفض الكربون. وتحسّن نشاط الأسواق العامة، وكانت عدة صفقات بمليارات الدولارات قادمة من آسيا المحرك الرئيسي لذلك؛ وبالمقابل، انخفض تمويل رأس المال المخاطر للشركات الناشئة للسنة الثالثة على التوالي. وفي مجال الاندماج والاستحواذ، بلغت قيمة الصفقات المنجزة خلال العام 99.1 مليار دولار، بزيادة 37% على أساس سنوي، وارتفع نشاط الاستحواذ في مجالات الكهرباء النظيفة والقطاعات المرتبطة بالبناء. وعلى صعيد الديون، بلغت إصدارات السندات المرتبطة بتحول الطاقة 1.2 تريليون دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي، حيث نما تمويل الشركات وتمويل المشاريع بنسبة 20% لكل منهما، بينما تراجعت إصدارات الديون الحكومية إلى حد ما.

أصبحت الشبكات الكهربائية محورًا رئيسيًا لا يحظى بالتقدير الكافي. بلغت استثمارات الشبكات 483 مليار دولار، وهي البنية التحتية التي تدعم استيعاب الطاقة المتجددة وتلبية الطلب الجديد على الكهرباء. وتقدّر BNEF أيضًا أن استثمارات مراكز البيانات في 2025 بلغت نحو 500 مليار دولار، وهو حجم يتجاوز استثمارات الطاقة الشمسية لكنه يقل عن النقل الكهربائي، ليصبح متغيرًا جديدًا موضع مراقبة في تخصيص رأس المال العالمي.

تأثير القطاع: ماذا يعني ذلك لسلسلة صناعة المركبات الكهربائية العالمية

قطاع البطاريات: من "سباق التوسع في الإنتاج" إلى "سباق التكلفة ومعدل الاستغلال". يعني تركيز استثمارات سلسلة التوريد في تصنيع البطاريات ومواد البطاريات أن قدرة العرض متوسطة الأجل في سلسلة توريد البطاريات لا تزال في تحسن. لكن في بيئة تجمع بين الطاقة الإنتاجية الفائضة وتراجع الأسعار، يتحول مركز ثقل المنافسة في تكنولوجيا البطاريات من سرعة التوسع في الإنتاج إلى معدل استغلال الطاقة الإنتاجية، ودرجة تكامل المواد، وهيكل التكلفة لكل واط/ساعة. الشركات التي تمتلك قدرات تصنيع واسعة النطاق وتكاملًا رأسيًا للمواد (مثل CATL وLG Energy Solution وBYD وPanasonic وغيرها من الفاعلين في القطاع) لديها هامش أكبر لاستيعاب التكاليف في هذه المرحلة، بينما تواجه الشركات المصنّعة التي تفتقر إلى دعم الحجم ضغوطًا أكثر تركيزًا. هذه ملاحظة على المشهد التنافسي في القطاع، ولا تشكّل أي حكم استثماري.حلقة الشحن: تنتقل عنق الزجاجة من "جانب المركبة" إلى "جانب الشبكة". تعتمد وتيرة تنفيذ البنية التحتية للشحن اعتمادًا كبيرًا على سعة شبكة التوزيع، ومحطات التحويل، وأنظمة إدارة الطاقة الرقمية. وإذا استمر استثمار الشبكة البالغ 483 مليار دولار، فسيحسّن شروط ربط الشحن السريع عالي القدرة، وسيوفر أيضًا أساسًا أكثر مرونة على جانب التوزيع لتقنيات التفاعل بين المركبة والشبكة مثل V2G. وبالنسبة لمشغلي الشحن، سيزداد وزن منطق اختيار المواقع وقدرة شراء الكهرباء بشكل أكبر.

الطاقة والحوسبة: مرتكز طلب جديد. يؤدي ارتفاع طلب الكهرباء من مراكز البيانات إلى دفع شركات التقنية إلى إبرام عقود طويلة الأجل للطاقة المتجددة والاستثمار في مشاريع تخزين الطاقة. يوفر هذا الاتجاه دعمًا جديدًا على جانب الطلب لتخزين الطاقة والكهرباء النظيفة، ويؤثر أيضًا بشكل غير مباشر في هيكل التكلفة لنظام الكهرباء الذي يستند إليه التنقل الكهربائي.

التحديات والمخاطر

تضخّم التأثير الهامشي لتصميم السياسات على رأس المال. أدى تعديل قواعد سوق الكهرباء في الصين مباشرة إلى انخفاض الاستثمار العالمي في الطاقة المتجددة بنسبة 9.5% على أساس سنوي، ما يدل على أن تغييرًا طفيفًا في الإطار التنظيمي كافٍ لتغيير اتجاه رأس المال في مجالات التقنيات الناضجة.

تراجع معدل النمو على درجات. من 27% إلى 8%، يعني تباطؤ نمو الاستثمار أن المجالات التي تعتمد على ضخ رأس مال كثيف ومستمر ستواجه فرزًا تمويليًا أكثر صرامة. ويُعد انخفاض الاستثمار في الهيدروجين (73 مليار دولار) والطاقة النووية (360 مليار دولار) في عام 2025 تجسيدًا مباشرًا لهذا المنطق.

الطاقة الإنتاجية الفائضة وانكماش الأسعار. لا يزال الاستثمار في سلسلة التوريد ينمو، لكن أسعار المنتجات تحت ضغط. وعلى المدى القصير، يفيد ذلك في خفض تكاليف المركبات الكاملة وأنظمة تخزين الطاقة في المراحل النهائية؛ أما على المدى المتوسط والطويل، فقد يثبط رغبة الاستثمار في المراحل الأولية، ما يخلق عدم تطابق في وتيرة العرض. وتنبّه BNEF بشكل خاص إلى وجود خطر تأخر في نفقات تصنيع طاقة الرياح؛ وإذا تباطأت السعة الإنتاجية الجديدة لمعادن البطاريات وفقًا للتوقعات الحالية، فقد يظهر عدم تطابق هيكلي طويل الأجل.

تغيّر هيكل التمويل. انخفض رأس المال المخاطر للسنة الثالثة على التوالي، وارتفعت صعوبة تمويل شركات التقنيات المبكرة، في حين نشط التمويل عبر الأسواق العامة وعمليات الاندماج والاستحواذ. وهذا يعني أن اندماج القطاع قد يتسارع، مع تركّز الموارد أكثر في الشركات التي تمتلك تحققًا تجاريًا.

الآفاق المستقبلية

تتوقع BNEF أن يستمر الاستثمار في سلسلة توريد الطاقة النظيفة في النمو بوتيرة تتجاوز بكثير ما يتطلبه سيناريو التحول الاقتصادي. ويصعب زعزعة هيمنة الصين على استثمارات تصنيع التقنيات النظيفة في المدى القصير، لكن حصتها السنوية من الاستثمار تتراجع تدريجيًا، بسبب مواصلة الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والهند دفع بناء سلاسل توريد محلية.

وبالنسبة لسوق المركبات الكهربائية، لا يكمن المتغير الرئيسي في السنوات المقبلة في مبيعات المركبات الكاملة نفسها، بل في شرطين مسبقين: الأول هو ما إذا كانت الشبكة ومرافق الشحن قادرة على مواكبة الحِمل الكهربائي الجديد؛ والثاني هو ما إذا كانت سلسلة توريد البطاريات قادرة على الحفاظ على قدرة تسليم مستقرة خلال دورة انخفاض الأسعار. وسيبقى طلب الكهرباء من مراكز البيانات بندًا مستمرًا للمراقبة، إذ يشكّل مع حِمل شحن المركبات الكهربائية "محرّكين مزدوجين" للطلب الجديد في نظام الكهرباء.في الوقت نفسه، سيعتمد التطبيق التجاري للتنقل الذكي (Smart Mobility) وللتكامل بين المركبات والشبكة بشكل متزايد على مدى توافق آليات سوق الكهرباء مع الاستثمار في جانب التوزيع، وليس فقط على سرعة تطور تقنيات المركبات.

الخاتمة: المرحلة التالية من الكهربة تحددها الشبكة وسلسلة التوريد معًا

لم يتغير اتجاه كهربة النقل عالميًا، لكن سرعة تقدمه ستعتمد بشكل متزايد على أمرين: قدرة الشبكة على الاستيعاب، وقدرة سلسلة التوريد على التسليم بتكلفة معقولة. و2.3 تريليون دولار ليس رقم نهاية، بل علامة على دخول Energy Transition مرحلة تكامل الأنظمة. إن عمق الاقتران بين Clean Transportation ونظام الكهرباء يزداد ليصبح متغيرًا رئيسيًا يحدد السقف الطويل الأجل لـ EV Adoption — فعندما يبدأ رأس المال في التدفق على نطاق واسع نحو الشبكة ومواد البطاريات وشبكات الشحن، تكون المنافسة في تحول الطاقة قد انتقلت من “حجم السعة المركبة” إلى “قدرة النظام”.